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目前在各个品类上，其并不占有绝对的竞争力，但相比竞争对手，达利食品在渠道下沉方面，有着明显的优势，在如今行业集中度下降的情况下，相比其他零食企业，这是一大护城河。

再看上下游话语权，近三年达利食品的经销商预收账款占比呈下降趋势，应收账款占比上升，存在一定放宽信用周期的情况，显然，其对下游大客户经销商的话语权在减弱。

对于上游原材料供应商，达利的押金占比变化不大，话语权较稳定。此处，也反映，其需要在爆款产品上下功夫。在休闲零食和饮料领域，只有真正的爆款，才能拉动话语权长期上升。在每个品类上都走低价策略、老二策略、跟随策略（比如和其正），短期确实能够抢占市场，但产品的生命力、生命周期却不够强。

此处，也反映出，达利正在面临爆款方面的瓶颈。后续看其话语权能否回升，主要就看在爆款方面的努力。

对标美国公司，我们来看下美股食品饮料行业巨头的情况：

其中营收最高的雀巢、百事、可口可乐都是以饮品为主要业务，且遵循单品牌策略。

而卡夫亨氏以食品为主，采用多品牌策略。

卡夫亨氏，它标志性品牌有亨氏番茄酱、Jell-O甜点、Kool-Aid饮料、菲力奶油乳酪(Philadelphia Cream Cheese)、Planters及吉百利(Cadbury)巧克力。

产品有奥利奥、果珍、麦斯威尔咖啡和亨氏营养米粉等。

研究本案的达利食品，重点关注的财务指标有预付账款、预收账款、应收账款及账期、销售费用、净利率。预付、预收、应收代表其对上下游的话语权情况，销售费用代表其新产品的开拓情况。

达利食品未来营收增长驱动力，主要在其薯片、饮料业务上，目前，其糕点、饼干是现金牛业务，但增速较为平缓。

其中需要重点关注的是其饮料业务，目前主打的新产品方向为带有健康属性的饮料，在价格开始向高价转移。比如250ml豆本豆的单价为2.8元，同样250ml的维他奶单价为2.4元。

关于达利食品未来新产品线情况，其实，其优势在于渠道，也可能会通过收购来直接获得新产品，收购可以帮助企业在细分市场内获得尽可能多的市场份额。

如巴菲特旗下的亨氏并购卡夫；通用磨坊收购 Yoplait；帝亚吉欧、嘉士伯、百威英博等酒企并购国内名酒企业；达能收购植物蛋白饮料企业Whitewave 等

预知后续，且听下回分解。