5 月行业协会的数据没有出来，早些时间机构预测5月挖掘机销量在25000台左右，但实际状况销量是不及预期的，现在预计5月国内销量在23000左右或者更低，销量同比下滑可能超过20%。虽然上游大宗商品价格涨幅较大，机械制造成本大幅增加，但是大中小型号挖掘机的售价并没有因为成本上涨而提价，总体价格稳定，部分区域还出现价格下行。

推土机方面，销售数据降幅还要大于挖掘机，降幅超过25%。分区域来看，华东地区开工率受市场竞争、环保治理和季节性天气因素影响，开工率在50%左右，环比下降10%(四月份开工率在60%)，去年同期是65%，台班费比去年略有下降，35吨以上的大挖5月同比下降 10%左右，整体租赁价格下降10%左右。

挖掘机市场格局较为稳定，华东区域三一28%，徐工22-23%，临工12-13%，柳工小于7%，雷沃和卡特6%。华北区域三一32%，徐工20% ，临15%，柳工10%。整体来说徐工+三一在绝大部分区域都超过了50%，三一优势省份市占率超过35%，相对中等省份在30%，低的也接近 30%。

从目前了解的情况来看，主力市场销量前十的大省，如山东江苏等，今年4-5月大幅下滑的原因是往年通常在一季度之后，二季度购买客户的主体从散户转移到中大型项目用户，而今年这一趋势没有得到验证。由于国家级和省级工程开工情况滞后，大客户延缓了购买设备，而且一季度项目结款情况较差，下游用户也在等待观望，主要是看项目资金到位情况，重要来源是专项债和城投债，投放速度与20年相比进度缓慢。

机构对短中长期都很乐观，短期来看进入后疫情时代，欧美日本等成熟市场经济恢复稳定，推动经济复苏就会首先开始基建，带来设备需求的增加，而且上述国家本土产能不一定跟得上，导致国内全线产品出口都很好。

其他因素还包括国内企业如徐工、三一等，在前期海外抗疫情过程中出人出力，体现了责任担当，收获了好的口碑，而且部分企业把在国内形成的线上营销方式带到海外，打通了更好的销售渠道。

综合来看，中短期都很看好，长期来看中国市场竞争力可以复制到海外市场，从而赢得更好的份额，目前海外市场渗透率10%左右，大约可以做到30%，还有比较大的增长空间。

上一轮周期主体是房地产和采矿业，占比在70%，这一轮驱动因素呈现多元化，除了行业销量增长带来的更新量更大外，老基建铁公基在维持同期基数的基础上，又进行了部分领域的扩展，如都市圈 ，城镇化等；新基建，如新能源带来的园区建设，二三线机场，通讯等领域，在上一轮周期中都占比很少，还有扶贫带来的农村建设，如水利公路以及环保治理等。

此外还有机器替代劳动力的趋势，相对来说覆盖面更广，主要是中小型设备用在农村和四五线城市，以弥补农村劳动力的逐渐缺失。这一轮新的支撑因素已经占到了50-60%，上一轮的主要驱动因素房地产采矿业等仍占一半左右，支撑因素的轮换使周期性波动不像以前那么剧烈，长期来看相对乐观。

吴浩点评：工程机械目前国内市场需求见顶基本已经定型，5月份销售数据比四月份大幅下滑，4月份大概率是近半年以上的高点。国外因为疫情恢复的原因，基建需求旺盛，方面出口增长预期还是比较明显的。但是短期国外需求的增长能不能抵消国内需求的减退，暂时还说不清楚，但是从去年销量高速增长肯定是没有了。长期来看，机器替代劳动力、新基建等方向都有增长前景，但是这一类大概率是低增长为主。

上市公司业绩与股价情况看，以三一重工举例。从17年到20年四个季度，年营收和利润逐年大幅增长。今年5月份比四月份销量大幅下滑，大概率这几年的高增长基本结束，今年年报利润再比20年大比例增加是不太有可能的，后面业绩呈现慢增长为主。

二级市场股价方面，股价当然已经一定程度上反映了景气度下滑的预期，但是给的估值还是按照高增长来算的，并没有反映后面如果业绩大幅下滑之后的情况。即从山顶往下滑了不少，到没到山腰不好说，山底是远远没到的。这也是三一重工股价跌这么多，外资还挥泪大甩卖的主要原因。近一两年工程机械类的股票最好是先避一避，看看其他方向再说。

最后还是我说的那句话，估值高并不是股价下跌的理由，景气度下滑才是股价下跌最核心的因素。